СБЕР И ДОМ.РФ: ПОЧЕМУ РЫНОК ОЦЕНИВАЕТ ИХ ОДИНАКОВО? Оба отчитались за 9 месяцев. Оба торгуются с P/E около 3,3. Но за одинаковой оценкой скрываются совсем разные истории. Помнишь, мы разбирали ДОМ.РФ после отчёта за 8 месяцев и отмечали, что 117 млрд прибыли перестают выглядеть агрессивно? А потом смотрели на Сбер и говорили, что фундамент там не пошатнулся даже после истории с дата-центром. Теперь оба показали МСФО за 9 месяцев. И знаешь, что интересно? Рынок оценивает их почти одинаково. Но я бы не спешил называть их близнецами. 📊 Сбер: комиссии буксуют, но процентный доход тащит Чистая прибыль - 1 529,9 млрд рублей, плюс 17%. ROE - 24%. Процентные доходы выросли на 23%, до 3 158,8 млрд. А вот комиссии прибавили всего 2,8%. Это важный нюанс, который часто пропускают: у Сбера комиссионный бизнес почти стоит на месте. Но банк это компенсирует. Стоимость риска снизилась до 1,1% против 1,5% годом ранее. Резервы давят меньше, прибыль растёт. Дивиденд при прибыли около 2 трлн и payout 50% может составить 44–46 рублей на акцию. Это порядка 15% доходности 🏠 ДОМ.РФ: растёт быстрее, но за счёт чего? Чистая прибыль - 86,3 млрд рублей, плюс 39%. ROE - 23,6%. Процентные доходы выросли на 31%, до 136 млрд. Комиссии и доходы от секьюритизации - плюс 30%, до 34,9 млрд. Здесь рост равномерный, без перекосов. Стоимость риска - 0,7%. Это очень низкий уровень. Но достигается он за счёт специфики: много проектного финансирования и ипотеки под гос поддержку. Розничный портфель сократился на 9% из-за секьюритизации на 130,7 млрд рублей. Это не потеря клиентов, но за цифрами следить нужно. Дивиденд при прибыли 117 млрд и payout 50% может быть около 325 рублей на акцию. Тоже примерно 15% доходности ⚖️ Где они действительно похожи По оценке. Fwd P/E у обоих около 3,3. P/B - 0,74 у Сбера и 0,72 у ДОМ.РФ. Рынок ставит на них один и тот же множитель. Но структура разная. У Сбера комиссии буксуют, зато процентный бизнес - локомотив. У ДОМ.РФ оба направления растут синхронно, но маржа ниже - 4,2% против 6,6% у Сбера. И достаточность капитала у ДОМ.РФ 12,8% против 13,7% у Сбера. Я не стал бы называть их близнецами. Сбер это про масштаб и репутацию. У него многолетний опыт взаимодействия с миноритариями, и на рынке, где инвесторов регулярно «кидают», это дорого стоит. ДОМ.РФ молодая публичная история. Первые дивиденды выплачены, но устойчивость политики ещё предстоит проверить Оба достойны места в дивидендном портфеле. Но если выбирать один я бы взял Сбер. Причина простая: у него больше запаса прочности и меньше зависимости от одного сегмента. ДОМ.РФ интересен, но это ставка на то, что рынок недвижимости останется сильным. А вы что держите - Сбер, ДОМ.РФ или обоих? Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. 🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺 https://max.ru/channel_InvestRussia #Сбер #ДОМРФ #Банки #Дивиденды #ИнвестРоссия
Статистика канала
Число подписчиков
Последние посты
Канал «Инвестиции в Россию» подключен к сервису MaxGate. Контент автоматически синхронизируется между Telegram и мессенджером MAX.
Подключить кросспостингДругие каналы в категории «Бизнес»
О канале «Инвестиции в Россию»
«Инвестиции в Россию» - канал из категории «Бизнес», подключенный к сервису кросспостинга MaxGate. Публикации канала синхронизируются между Telegram и мессенджером MAX, а на этой странице собраны ссылки на обе версии канала.
Сейчас у канала 882 подписчика суммарно в Telegram и MAX. За последние 30 дней в истории MaxGate учтено 82 публикаций, поэтому перед подпиской можно оценить не только размер аудитории, но и регулярность обновлений.
Чтобы подписаться, используйте кнопки «Открыть в MAX» и «Открыть в Telegram» в верхней части страницы. У отдельных постов ссылка может быть доступна в обоих мессенджерах или только в одном из них, если MaxGate получил такой URL из истории обработки.
